上海吉祥航空货运公司发布2016年半年报，营业收入同比增长23.66至47.51亿，毛利率同比下降2.47个百分点至25.16，归属母公司净利润同比增长37.18至7.1亿，最终EPS为0.61元/股，去年同期为0.51元/股。其中，第二季度营收同比增长16.64至21.99亿，毛利率下降5.53个百分点至19.79，归属净利同比增长1.91至2.56亿，对应EPS为0.21元/股。同时，公司拟每10股派发现金股利2.5元（含税）。事件评论：运力高速增长，巩固上海、布局南京。公司上半年引进7架飞机，其中包括2架B737、5架A320，公司机队规模从55架增长至62架。可用座公里同比增长26.77，其中国内线增长28.07，国际线增长26.42。客座率呈现国内持平、国际微升的局面，最终国内、国际和整体旅客周转量分别同比增长27.24、28.68和26.82。另一方面，公司新增运力大多投放于国内，巩固上海基地优势的同时，布局南京禄口机场。由于上半年行业客公里收入上，国内线比国际线表现好。

因此国内线占比高达80的吉祥航空，整体客公里收入仅小幅下降2.75，最终营业收入同比增长23.66至47.51亿。毛利率水平略有下滑，主要因上半年3台发动机大修推动营业成本增长所致。财费降低，补助收入增厚业绩。公司上半年财务费用同比下降17.46，主要因为1）5月定增增加存款33.35亿，利息收入增加；2）上半年人民币累计贬值2.12，但由于公司美元风险较低、6月空客退回部分飞机美元预付款，使得上半年产12万汇兑收益。另一方面，政府补助和航线补助较去年增加约1.02亿，公司归属净利润最终同比增长37.18至7.1亿。九元扭亏为盈。九元航空是公司旗下的低成本航空子公司，公司持股比例为79。今年上半年，随着机队规模的扩张，九元航空首次实现半年度的扭亏为盈，实现营收4.11亿，净利润345万。利润规模虽小，但表明九元子公司经营效果在逐步提升。维持“买入”评级。考虑到1）油价下半年维持低位的概率较大，2）公司美元风险相对较小，3）国内线占比高且围绕上海基地发展，票价水平受冲击较小，我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.19元、1.50元和1.87元，给予“买入”评级。风险提示：行业景气恶化超预期；成本大幅增长；人民币大幅贬值。上海骏眉物流有限公司是一家专业航空代理服务，从事国内航空货运国际航空货运公司。

《上海吉祥航空货运公司发布2016年半年报营业收入同比增长》相关参考资料:
吉祥航空、吉祥航空股票、吉祥航空ho1253、建行 2016年半年报、中行 2016年半年报、农行 2016年半年报、招行 2016年半年报、交行 2016年半年报、603885 吉祥航空